Eerste aanleg - enkelvoudig van Rechtbank Amsterdam, 2 de Noviembre de 2011

• Spreker: gepubliceerd
• Datum uitspraak: 2 de Noviembre de 2011
• Uitgevende instantie: Rechtbank Amsterdam

vonnis

RECHTBANK AMSTERDAM

Sector civiel recht

zaaknummer / rolnummer: 441120 / HAZA 09/3386

Vonnis van 2 november 2011

in de zaak van

1. de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid

   [A] VASTGOED B.V.,

   gevestigd te Ouderkerk aan den Amstel,

2. [A],

   wonende te --

3. [B],

   wonende te --

   eisers,

   advocaat mr. A.H. Beekhuizen te Amsterdam,

   tegen

   de naamloze vennootschap

   SCHRETLEN & CO. N.V.,

   gevestigd te Amsterdam,

   gedaagde,

   advocaat mr. Chr. F. Kroes te Amsterdam.

   Eisers worden hierna afzonderlijk [A] BV en [A] en [B] genoemd en gezamenlijk [A] c.s. Gedaagde wordt Schretlen genoemd.

1. De procedure

   1.1. Het verloop van de procedure blijkt uit:

   - de dagvaarding van 13 oktober 2009, met producties;

   - de conclusie van antwoord, met producties;

   - het tussenvonnis van 10 februari 2010;

   - de conclusie van repliek, met producties;

   - de conclusie van dupliek, met producties;

   - de akte uitlating producties van [A] c.s.

   1.2. Ten slotte is vonnis bepaald.

2. De feiten

   2.1. [A] en [B] zijn gehuwd. [A] is bestuurder en groot aandeelhouder van [A] BV [A] B.V. heeft tot doel het verzorgen van een invaliditeits- en ouderdomspensioen voor [A]. Schretlen is een vermogensbeheerder.

   2.2. Op 29 maart 2007 heeft Schretlen voor [A] en [B] een beleggingsvoorstel opgesteld (hierna: het beleggingsvoorstel). Dit beleggingsvoorstel houdt, voor hier van belang, het volgende in:

   1.1 Uitgangspunten

   Beschrijving huidige situatie:

   U bent op dit moment beiden 58 jaar. (…) In 2006 hebt u uw vastgoed onderneming verkocht. (…) na aflossing en fiscale afrekening met betrekking tot de verkoop van uw zaak bedraagt uw vrij te beleggen vermogen € 1.200.000. in privé. U verwacht dat uw woning een huidige vrije verkoopwaarde heeft van € 1.200.000. (…) Vanaf heden dienen uw beleggingen uw inkomen te genereren.

   Randvoorwaarden en doelstellingen:

   • (…)

   • Het na te streven gemiddeld rendement met de beleggingen is 6%. Om een rendement te kunnen behalen dat boven het rendement van een spaarrekening uitkomt, zult u bereid moeten zijn risico te lopen;

   • In dit voorstel gaan wij uit van een vrij te beleggen vermogen in privé van € 1.200.000,-;

   • Gezamenlijk zijn wij overeengekomen dat een portefeuilleverdeling conform portefeuillemodel 3a “Schretlenmix Vastrentend”(…) op dit moment het beste bij u past;

   • Het beleggingsdoel is oudedagsvoorziening;

   • U verwacht dit jaar circa € 100.000, te onttrekken. Na dit jaar zullen we nader bekijken wat de structurele onttrekking aan de portefeuille zal gaan worden;

   • De hoofdsom hoeft niet intact te blijven, interen is geen probleem (…);

   • De beleggingen kunnen geschieden met een lange termijn beleggingshorizon. Een lange termijn beleggingshorizon impliceert een periode van minimaal 10 jaar;

   • U heeft ervaring in het beleggen met aandelen. U heeft nagenoeg geen ervaring met het beleggen in obligaties en alternatieve beleggingen. Uit oogpunt van diversificatie dichten wij deze beleggingsvorm een serieuze plaats toe in uw portefeuille;

   • Naast liquide beleggingen zijn ook minder liquide beleggingen opgenomen in dit voorstel (…).

   1.2 Asset Allocatie

   (…) Met het oog op de door u aangegeven randvoorwaarden voor de beleggingen adviseren wij de volgende verdeling van de middelen over de verschillende beleggingscategorieën.

   Beleggingscategorie Bandbreedte Belang in % Belang in €

   Aandelen 30-50% 35 420.000,-

   Indexproducten 5 60.000,-

   Beleggingsfondsen 25 300.000,-

   Aandelen beperkt risico 5 60.000,-

   Vastrentende waarden 35-65% 37.5 450.000,-

   Obligaties 27,5 330.000,-

   HighYield/CreditLinked 10 120.000,-

   Alternatieve beleggingen 0-25% 15 180.000,-

   Hedge Funds 15 180.000,-

   Liquiditeiten 0-20% 12,5 150.000,-

   TOTALEN 100 1.200.000,-

   Liquiditeiten is een restpost en de aanwezigheid daarvan is een gevolg van de verdeling over de andere beleggingscategorieën dan wel als een belegger op redelijk korte termijn liquiditeiten nodig heeft voor andere doeleinden.

   (…)

   1.4 Invulling vastrentende waarden

   Vastrentende waarden zijn te verdelen in investment grade obligaties en overige vastrentende waarden. (…) Onder Investment Grade vallen obligaties die in de systematiek van de kredietbeoordelaars (Standard & Poor’s en Moody’s) behoren in de categorieën AAA tot en met BBB (Moody’s Aaa tot en met Baa3) Alle overige leningen, dus niet Investment Grade, behoren tot de categorie Overig Vastrentend.

   Onder investment grade obligaties vallen ook zogenaamd credit linked obligaties, onder andere CDO’s en CLO’s. Het belangrijkste verschil met een gewone obligatie is dat in plaats van risico op één enkele debiteur (…) wordt belegd in de performance van een portefeuille van bedrijfsobligaties. (…) Daar staat tegenover dat het uiteindelijke totaal rendement wordt beïnvloed door verliezen die optreden in de onderliggende portefeuille (…) verliezen in de portefeuille kunnen soms leiden tot een lagere coupon. Daarnaast zullen verliezen in de portefeuille invloed hebben op het bedrag dat op de einddatum aan de belegger terugbetaald wordt. In ongunstige scenario’s kan dit er zelfs toe leiden dat de terugbetaling minder bedraagt dan de nominale waarde of zelfs de hoofdsom volledig teloor gaat.

   In verband met de specifieke eigenschappen van credit linked obligaties en het feit dat deze obligaties minder goed verhandelbaar zijn, hanteren wij een maximum van 30% binnen het vastrentende deel van de portefeuille.

   (…)

   Beleggen in staat(obligaties) garandeert u een vast inkomen en een zeer laag hoofdsomrisico. Liquide (staats) leningen zijn geschikt voor aan- en verkoop bij het aanpassen van de duration. Met het oog daarop achten wij het noodzakelijk minimaal een kwart van de obligatieportefeuille met AAA-papier in te vullen. Bijwaarden met een lagere kredietwaardigheidbeoordeling hebben wij in de beleggingsrichtlijn gemaximaliseerd op 50% voor single-A en 25% voor BBB. Per individuele debiteur hanteren wij een maximum gewicht van 10% binnen de categorieën AA en A en een gewicht van maximaal 5% binnen de categorie BBB. Voor credit linked obligaties geldt een maximum van 10% bij een kredietbeoordeling AA of hoger en een maximum van 5% bij een kredietbeoordeling van A of lager.

   2.3. [A] en[B] en [A] BV hebben met Schretlen twee op respectievelijk 26 april en 9 mei 2007 gedateerde vermogensbeheerovereenkomsten gesloten. De door partijen op 10 mei respectievelijk 14 mei 2007 getekende schriftelijke overeenkomsten houden, voor zover hier van belang en in zoverre gelijkluidend, het volgende in:

   Artikel 1. Definities

   In deze overeenkomst wordt verstaan onder

   1. ‘Vermogensmanagement (Vermogensbeheer)’: Het namens en voor rekening van en risico van Cliënt door Schretlen zonder voorafgaande toestemming van de Cliënt verrichten van alle beheer- en beschikkingshandelingen met betrekking tot het aan Schretlen toevertrouwde Vermogen. (…)

      b ‘Vermogen’:

      De aan Schretlen in openbare bewaring toevertrouwde vermogensbestanddelen zoals gespecificeerd in Bijlage 1 (…)

      Artikel 3. Wijze van beheer

      (a) Schretlen zal (…) de vereiste zorgvuldigheid in acht nemen en daarbij naar beste kunnen rekening houden met het belang van de Cliënt.

      (b) Onverminderd het bepaalde in onder sub a en het bepaalde in artikel 4van deze Overeenkomst zal Schretlen (…) vrij zijn in de wijze van belegging en herbelegging van het Vermogen (…)

      Artikel 4. Doelstellingen, beperkingen

   1. De Cliënt zal bij het aangaan van deze Overeenkomst aan Schretlen een schriftelijke opgave verstrekken waarin de doelstellingen en uitgangspunten van de Cliënt ter zake het Vermogensmanagement zijn omschreven. Deze doelstellingen en uitgangspunten worden vastgelegd in Bijlage 2 (…)

   2. Voorts zal Cliënt bij het aangaan van deze Overeenkomst aan Schretlen schriftelijke instructies verstrekken met betrekking tot:

      (…)

      - eventuele beperkingen ten aanzien van effecten of categorieën van effecten waarin mag worden belegd; en het maximale relatieve belang dat een bepaalde categorie effecten mag vertegenwoordigen in de effectenportefeuille (…)

   4. Schretlen verplicht zich tot het in acht nemen van de door Cliënt geformuleerde uitgangspunten en doelstellingen alsmede bovenbedoelde instructies.

      Artikel 5. Risico’s van het beleggen in effecten

      (…) b) Cliënt verklaart volledig te zijn geïnformeerd over de kenmerken van de effecten en andere financiële instrumenten welke onderdeel uitmaken van de in de Bijlagen vermelde doelstellingen, uitgangspunten en instructies en de daaraan verbonden specifieke beleggingsrisico’s.

      Artikel 6. Aansprakelijkheid

      (…) ( b) Schretlen is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van koersdalingen, waardevermindering en/of door de Cliënt gelden verliezen of welke andere schade dan ook, behalve indien en voor zover vast komt te staan dat de geleden schade een rechtstreeks gevolg is van onzorgvuldigheid (…) van Schretlen bij de uitvoering van deze Overeenkomst.

      Artikel 7. Verslagleggingen verantwoording

   1. (…) Een maal per kwartaal zal Schretlen Cliënt een actueel schriftelijk overzicht verstrekken welke een getrouw beeld geeft omtrent de waarde en samenstelling van het Vermogen op de datum van de opgave.

   2. Bovenbedoeld overzicht bevat minimaal de volgende gegevens:

      - de samenstelling naar effecten- en fondssoort en de marktwaarde van het Vermogen;

      - de wijze waarop de waardebepaling plaatsvindt;

      - de performance van de effectenportefeuille;

      - een specificatie van de mutaties in het vermogen sedert de laatste voorafgaande opgave;

      (…)

      2.4. De Bijlagen 1 en 2 bij de door [A] en [B] gesloten vermogensbeheerovereenkomst (hierna ook: de privé overeenkomst) houden, voor zover hier van belang het volgende in:

      Bijlage 1

      Specificatie samenstelling Vermogen op het moment van het aangaan van de Overeenkomst (…)

      (…)

      Saldo rekening : € 700.000,--

      Totaal vermogen (…) € 700.000,--

      Bijlage 2

      (…)

      De doelstellingen en uitgangspunten zijn gebaseerd op het beleggingsvoorstel d.d. 29 maart 2007.

      Doelstellingen

      • Het beleggingsbeleid is gericht op de realisatie van een constante stroom van...